昨年、クマが冬眠から目覚めました。

業界トラッカーのディリジェント・マーケット・インテリジェンスによると、2025 年には 166 件の空売りキャンペーンが開始され、2024 年から 55% 増加しました。これらのほとんどは米国に拠点を置いていました。

ディリジェントのレポート著者ジョシュ・ブラック氏はBusiness Insiderに対し、最も標的にされた企業は人工知能に対する市場全体の楽観論によって後押しされたテクノロジー株だと語った。レポートでは、一般的なショートの例として、広告テクノロジーを通じて iPhone アプリによるユーザーの収益化を支援する AppleWin という会社を挙げています。同社の株価は今年に入って約40％下落している。

空売りキャンペーンの増加は、2026年に起こる痛みの兆候である可能性がある。ハイテクバリュエーションに対する懸念から世界市場が急落する前年の2021年には、128件のキャンペーンが開催され、これは2025年までの過去5年間で最多となった。

昨年の 166 件のキャンペーンのうち、55 件がテクノロジー企業に焦点を当てており、あらゆる分野の中で最も多くのキャンペーンが行われました。

今年のセールスフォースやオラクルなどのソフトウェア株の下落を受けて、AI時代における業界の評価について空売り筋からの疑問がさらに高まっている。

フランキー・ジェロラ氏が経営し、アリゾナ州に本拠を置く新興空売り業者BMFキャピタルは、ディリジェントに対し、防衛AI企業BigBear.aiに対する同社の最初の賭けは、「真のAIイノベーションの欠如」と同社が見なしたことが部分的に動機になったと語った。 ビッグベアーは他の空売り筋を惹きつけているが、空売り筋の批判についてのコメント要請にはすぐには応じなかった。

BMFキャピタルはまた、「AIデートに移行しているスポーツ会社など、関連性を求めて頻繁に物語を変える」企業にも注目している。

ＢＭＦキャピタルは「このようなアイデンティティの変動は通常、資本ストレスやファンダメンタルズの悪化によって先行する」と述べた。

Diligent によると、昨年の平均的な短期キャンペーンでは、開始後 30 日で 7.2% の収益が得られました。空売りトラッカーのS3パートナーズによると、2026年のこれまでのところ、ソフトウェア株の暴落により、ソフトウェア株に賭けた人々は数十億ドルの利益を得ているという。